A havi árváltozás részletei alapján a fogyasztói kosárban 30%-ot meghaladó súlyú élelmiszerek főcsoportnál 0,2%-os árcsökkenést mért a statisztikai hivatal, mi szerényebb ármérséklődést vártunk. A járműüzemanyagok ára stagnált a védett árak mellett, várt szerint. A járműüzemanyagokat is tartalmazó, 18,5%-os súlyú egyéb cikkek, üzemanyagok főcsoportnál 0,1%-os árcsökkenést közöltek, továbbá a szeszesitalokért és a dohánytermékek 0,2%-kal kevesebbet kellett fizetni. A háztartási energia ára 0,4%-kal emelkedett a vizsgált hónapban, valamivel nagyobb mértékben, mint amivel számoltunk. A ruházkodási cikkek 0,4%-kal kerültek többe. A tartós fogyasztási cikkekért 0,1%-kal kevesebbet kellett fizetni, az erősebb forint mellett. A szolgáltatások 0,3%-os áremelkedése megfelelt várakozásunknak.
Kilátások
A vártnál kedvezőbb headline infláció mellett a maginfláció is 2%-on alakult, ami széles körben visszafogott árnyomást jelez. A két nagy kategóriát tekintve az élelmiszerek éves drágulási üteme 0,5%-ról 0,2%-ra jött le. Ugyanakkor az élelmiszerek között elszámolt házon kívüli étkezés még gyors ütemben drágul, éves szinten 6%-kal, amiben továbbra is a munkaerőköltségek emelkedése játszhat elsősorban szerepet. A szolgáltatások esetében júniusban ismét 4%-ra mérséklődött az árnyomás. A szolgáltatások esetében júliustól az elhalasztott banki és telekom díjemelések csak kisebb árnövekedést hozhatnak, mivel a díjemelések kezdő időpontja sem egységes, így az inflációs hatás is elnyújtottan mutatkozhat.
Előretekintve várakozásunk szerint az őszi hónapokig 2% körül maradhat az infláció, az év végére jöhet kisebb felfutás, mivel az árrésstopok kivezetését ide datáljuk. Az intézkedések kivezetése fokozatos lehet, így ennek áremelő hatása időben elhúzódó és nem hirtelen nagymértékű lenne, ugyanakkor az elhúzódó kivezetés megemelheti az inflációs várakozásokat. A forint erősödése segít az árindexet kordában tartani. A védett üzemanyagár úgy került kivezetésre június végén, hogy az nem okoz áremelkedést, ráadásul a korábban júliusra halasztott jövedékiadó-emelés is elhalasztásra került. Mindezek nyomán idén 2,2%-os, 2027-re pedig 3,4%-os éves átlagos inflációt várunk. A jövő évi átlag magasabb lehet, az év eleji bázis eleve nagyon alacsony, ráadásul áthúzódó hatások is szerepet játszhatnak majd a későbbiekben. A friss adatközlés után további lefelé mutató kockázatok vannak az előrejelzésünkben.
A kedvező inflációs adatok mellett várakozásunk szerint az MNB folytatja a kamatcsökkentéseket, és júliusban és augusztusban is 25-25 bázisponttal mérsékelhetik az irányadó rátát, ami így a nyár végére 5,50%-ra csökkenhet. Az elmúlt hetek folyamatai ugyanakkor – ha tartóssá válnak – ennél alacsonyabb kamatokat is lehetővé tehetnek.
Készítette:
Balog-Béki Márta, szenior elemző
