Elkezdődött – részvénypiaci helyzetkép
A piac fogaskerekei nyáron sem állnak le, bár emlékezhetünk olyan évekre, amikor tényleg nem történt semmi ebben a három hónapban. Most egészen biztosan nem ez a forgatókönyv fog megvalósulni.
elemzés
Befektetési piacok
Piaci kockázat – részvénypiaci helyzetkép
Egy hét, és kezdetét veszi a 2026-os év második negyedéves gyorsjelentési szezonja. Már július 9-én megtudjuk a Pepsi eredményét, azonban ez most pont senkit sem érdekel. Számos alkalommal írtunk már róla, de persze aki követi a piacokat az pontosan tisztában van vele, senkit sem érdekelnek az olyan cégek, mint a Pepsi. Ha egyesével végigpörgetjük az S&P500 tagjait, akkor siralmas kép fogadhat bennünket. Március vége óta a technológia emelkedett óriásit, majd az elmúlt hetekben némi szektorrotációt láthattunk, a befektetők felfedezték a pénzügy iparágát és az egészségügyet, amely utóbbi, véleményünk szerint méltatlanul lett elfeledve, de most a technológiai ígéretek által elhomályosított világban ismét fókuszba került.
Ágazatok
Mi lesz a bankszektor új növekedési receptje?
Az elmúlt évek magas kamatkörnyezete és állami programjai rekordnyereséget hoztak a magyar bankszektornak, ám ezek a kedvező hatások fokozatosan kifutnak. A csökkenő kamatbevételek, az erősödő fintech-verseny és a változó ügyféligények új pályára állítják a hitelintézeteket. A jövő nyertesei azok a bankok lehetnek, amelyek a digitalizációra, a mesterséges intelligenciára és az új szolgáltatásokból származó bevételekre építve képesek fenntartani jövedelmezőségüket.
Makrogazdaság
Kedvezőbb inflációs adat jött júniusban is
A fogyasztói árak júniusban is kedvezően alakultak, 1,7%-kal haladták meg az egy évvel korábbi szintet idehaza, ami 0,2 százalékponttal alacsonyabb várakozásunknál és a piaci konszenzusnál. Ezzel továbbra is a jegybanki toleranciasáv alatt mozog az infláció. Az előző hónaphoz képest stagnáltak az árak, várakozásunknak megfelelően. Az éves maginfláció 2,0%-on maradt.
Ágazatok
Ruhákat vásároltunk és netről rendeltünk májusban
Áprilishoz képest 0,7%-kal nőtt a kiskereskedelmi forgalom májusban, míg tavaly májushoz képest 4,8%-os növekedés történt. Míg az erős éves dinamikához az alacsonyabb tavalyi bázis is hozzájárult, addig havi alapon (az élelmiszer kategória enyhébb és az üzemanyag forgalom erősebb visszaesése mellett) lényegében csak a nem élelmiszer kategória bővülése húzta az ágazatot. Ezen belül kiemelkedően nőtt a ruházati szaküzletek és az online szegmens forgalma, de a vegyes iparcikk üzletek forgalma is 2,5%-kal nőtt egyetlen hónap alatt. A 2024 eleje óta tartó növekvő trend az elmúlt 10 hónapban gyorsulni látszik, ebbe illeszkedik az április és májusi adat is. A májusi rekord növekedés után júniusban tovább emelkedett a fogyasztói bizalom, ami historikusan is magas szinten van. A mutató tartós emelkedése pozitívan hathat a lakossági fogyasztásra.
Ágazatok
Májusban felemás képet mutatott a hazai turizmus
A vendégek száma éves alapon 2,6%-kal nőtt, miközben a vendégéjszakáké 0,5%-kal csökkent, vagyis többen érkeztek, de rövidebb ideig maradtak. 2026 első öt hónapjában ugyanakkor 2%-kal, összesen 6,5 millió főre emelkedett a turisztikai szálláshelyeken regisztrált vendégek száma, ami a nyári csúcsszezon előtt stabil képet jelez az ágazatban, ugyanakkor a külföldi vendégforgalom két hónapja tartó gyengülő trendje kockázatot jelez. Az alapforgatókönyv szerint továbbra is az idegenforgalom bővülésének folytatására számítunk. A szezonnak kedvez, hogy az iráni konfliktus kapcsán megállapodás született, ugyanakkor a teljes helyreállás elhúzódhat. Bár a kerozinárak megugrása mérséklődött, a menetrendek átalakulása miatt a konfliktus turisztikai hatásai a régión túl is érezhetők maradnak. Eközben az erősödő forint is hatással lehet a folyamatokra: egyrészt a külföldi turisták számára drágíthatja a magyarországi tartózkodást, így visszafoghatja a beutazási keresletet – ezt látjuk immár második hónapja -, másrészt ösztönözheti a magyar lakosság külföldi utazásait.
Befektetési piacok
Tiszta víz a pohárban – részvénypiaci helyzetkép
A mesterséges intelligenciával egyrészt a frászkarikát lehet az emberre hozni, de ugyanakkor a legutópisztikusabb jövőt is le lehet vele festeni. Arthur Schopenhauernek, aki talán az egyik legpesszimistább filozófus volt, tulajdonítják azt a mondást, hogy kétfajta ember létezik, tartsd magad távol mind a kettőtől. Persze nagy a valószínűsége, hogy ez mégsem az ő szájából hangzott el, de ahogy az olasz mondja: „Se non è vero, è ben trovato.”, azaz ami nem igaz, az is jellemző.
Makrogazdaság
További kamatvágások jöhetnek a nyáron idehaza
Várakozásunknak és a piaci konszenzusnak megfelelően júniusban 25 bázisponttal 6,00%-ra csökkentette az alapkamatot a Magyar Nemzeti Bank. A döntés most sem volt egyhangú, ahogy már a májusi döntés során sem volt az, a jegybankárok döntő többsége szavazott a 25 bázispontos vágásra.
Podcast
Zsebben tartott milliók – Mit kezdünk a megtakarításainkkal?
A Bónusz Podcast legfrissebb adásában a pénzügyeink kerülnek fókuszba: egy friss kutatás eredményein keresztül megnézzük, mennyit és hogyan takarítanak meg a magyarok, illetve azt is, miért nem jut el sokaknál a pénz a befektetésig. Szó lesz a készpénz- és folyószámlás megtakarításokról, a befektetési lehetőségekhez való hozzáférésről, valamint arról, hogyan alakítja a pénzügyi döntéseinket az AI megjelenése.
Ágazatok
Lakáspiaci Kitekintő: Lassul a lakásár-emelkedés, miközben felpörgött a hitelezés
Mérséklődő lakásár-emelkedés és erőteljes hitelezési aktivitás jellemzi a magyar lakáspiacot 2026-ban – derül ki az MBH Elemzési Centrum legfrissebb ingatlanpiaci elemzéséből. A piacot továbbra is a reálbérek növekedése és az állami támogatások tartják élénken, miközben a kínálati oldal csak késleltetve alkalmazkodik: a fejlesztések felfutása főként 2027–2028-ban jelenhet meg érdemben.