A havi árváltozás részletei alapján a fogyasztói kosárban 30%-ot meghaladó súlyú élelmiszerek főcsoportnál 1,0%-os árcsökkenést mért a statisztikai hivatal, mi ennél 1-2 tizeddel visszafogottabb ármérséklődést vártunk. A járműüzemanyagok ára 1,3%-kal csökkent, várt szerint. A járműüzemanyagokat is tartalmazó, 18,5%-os súlyú egyéb cikkek, üzemanyagok főcsoportnál 0,6%-os árcsökkenést közöltek, a szeszesitalokért és a dohánytermékek 0,1%-kal többet kellett fizetni. A háztartási energia ára 0,9%-kal csökkent a vizsgált hónapban, mi ebben a kategóriában stagnálással számoltunk. A ruházkodási cikkek 2,1%-kal kerültek kevesebbe, mi kisebb ármérséklődést vártunk. A tartós fogyasztási cikkekért 0,4%-kal kevesebbet kellett fizetni, az erősebb forint mellett. A szolgáltatások 1,7%-os áremelkedése előrejelzésünk felett alakult.
Kilátások
A két nagy kategóriát tekintve éles a különbség: míg az élelmiszerek éves szinten már 1,1%-kal csökkentek, a szolgáltatások év/év alapon 4,0%-ról 4,7%-ra drágultak, amiben meghatározókvoltak a szezonálisan jellemző magasabb üdülési költségek mellett a banki és telekom díjemelések, valamint a dráguló budapesti parkolás is. Az élelmiszerek között elszámolt házon kívüli étkezés még mindig gyors ütemben drágul, éves szinten 6%-kal, amiben továbbra is a munkaerőköltségek emelkedése játszhat elsősorban szerepet. Árnyalja az inflációs képet, hogy a vártnál jóval kedvezőbb headline infláció ellenére az alapfolyamatokat jobban tükröző maginflációhavi szinten 0,3%-kal emelkedett és éves szinten is csak 0,1 százalékponttal mérséklődött.
A következő hónapokban fokozatos, de azért nem nagyon meredek emelkedés jöhet az inflációs indexben. A júliusi inflációs mélypont ellenére a kilátásokat árnyalja az, hogy az iráni konfliktus miatt sokat emelkedett az olajár, ami az üzemanyagárak emelkedésének irányába hat, és a rendkívüli szárazság és energiavészhelyzet sem dezinflációs hatású, miközben az elmúlt egy hónapban már emelkedésnek indult a búza és a kukorica ára is az európai piacokon. Eközben a forint árfolyamában látott trendszerű erősödés is megállt az elmúlt hetekben, év végéig további érdemi erősödéssel pedig nem számolunk. Az infláció év végére várható szintje attól is függ, hogy hogyan alakul az iráni konfliktus, hol állnak majd az energiaárak, mi lesz a forinttal, és kivezetésre kerülnek-e az árrésstopok. Mindezek miatt egyelőre tartjuk azt a várakozásunkat, hogy az éves átlagos infláció 2,2%-on alakulhat idén, jövőre pedig 3,1%-on lehet a pénzromlás mértéke.
Ami a kamatkilátásokat illeti, egy további 25 bázispontos vágással számolunk augusztusban az MNB-től. A mai kedvező inflációs adat önmagában ismét növelné a teret a kamatcsökkentések őszi folytatása előtt, de egyelőre fenntartjuk, hogy az augusztusi kamatvágás utáni hónapokban kivárhat a jegybank és csak jövőre folytatódik a monetáris lazítás.
Készítette: Balog-Béki Márta, szenior elemző
