MBH Elemzési Centrum

A KSH egyelőre nem közölt részletes adatokat, de a statisztikai hivatal közleménye szerint a növekedéshez a szolgáltatások, a kiskereskedelem és az építőipar teljesítménye pozitívan járult hozzá, míg a növekedést a mezőgazdaság és az ipar teljesítménye visszahúzta.

Kilátások

Összességében a második negyedéves GDP adatok azt jelzik, hogy a magyar gazdaság továbbra is élénkülésre képes, de a növekedés lassú és szelektív, amit főként a belső fogyasztás és a szolgáltató szektor húz, míg a mezőgazdaság és az ipar továbbra is kihívásokkal küzd.

A javuló építőipari és kiskereskedelmi teljesítmény, illetve negyedéves szinten az ipar az adat megjelenése előtt arra engedett következtetni, hogy negyedéves alapon érezhető, 0,5%-ot akár megközelítő növekedés is jöhetne, ugyanakkor ezt a mezőgazdaság vélhetően jelentős mértékben visszahúzza majd. Valószínűleg pontosan ez történt, a várakozásainkhoz képest azzal a különbséggel, hogy az összkép némileg jobb lett, mint amit számszerűen vártunk. A részleteket majd jóval később, egy hónap múlva tudjuk csak meg.

Ahogyan azt sejtettük, a szolgáltatások és az építőipar is valószínűleg pozitívan járultak hozzá a gazdaság második negyedéves teljesítményéhez. Az ipar ugyanakkor továbbra sem tudott bővülni, ahogyan a mezőgazdaság sem. A mezőgazdaság gyengébb teljesítménye és a magyar akkumulátor és járműipari beruházások lassabb felfutása miatt a jelenlegi 1,1%-hoz képest néhány tized százalékponttal lefelé korrigáljuk GDP előrejelzésünket.

Felhasználási oldalról a háztartások fogyasztási kiadása ugyan várakozásaink szerint nőtt, de kérdéses, hogy a kormányzattól és a nonprofit szektortól kapott természetbeni társadalmi juttatások nem húzták-e megint lejjebb a magánfogyasztást. A háztartások tényleges fogyasztása kapcsán mindezt figyelembevéve is szerény bővülésre számítunk. A belföldi felhasználás terén inkább a bruttó állóeszköz-felhalmozás az, ami kérdéses. A bruttó állóeszköz- felhalmozás 2022 második negyedéve óta egy negyedév kivételével folyamatosan csökken. Az alacsony kapacitáskihasználtságot, az EU-s forrásbeáramlás akadozását és a továbbra is gyenge keresletet szem előtt tartva akár negyedéves alapon is visszaeshettek a beruházások, miközben év/év alapon továbbra is jelentős lehetett a mínusz a negyedévek óta tartó csökkenés miatt.

Miközben a bérdinamika valamelyest lassult, várhatóan a fogyasztás lesz továbbra is a legfontosabb motorja a gazdasági növekedésnek, amit a fogyasztási hitelek dinamikus bővülése is támogat. A beruházásoknál lassú stabilizálódásra 2026-tól számítunk. Az ipari termelés is stabilizálódhat idén az év második felében, majd jövőre óvatosan növekedésnek indulhat, ahogy a külföldi működőtőke beruházások lassú ütemben termőre fordulnak. Az akkumulátor és járműipar lassabb elindulása miatt 2026-ban is gyengébb növekedésre számítunk, mint a jelenlegi előrejelzésünk.

Készítették:
Árokszállási Zoltán,
Rodic Ádám,
Sümegi Ákos