Kevin Warsh első sajtótájékoztatója több újdonságot hozott és vetített előre, ahogyan arra szintén számítani lehetett:
- A sajtóközlemény jelentősen rövidebb és egyszerűbb lett, a legfőbb üzenete pedig, hogy a bizottság gondoskodni fog az árstabilitásról. Nemcsak a kamatcsökkentésre történő korábbi utalás került ki a közleményből, hanem lényegében már nem tartalmaz előretekintő iránymutatást. Így a megelőző ülésen látott megosztottsággal szemben a kamatdöntést egyhangúan hozták meg.
- Warsh bejelentette, új akciócsoportokat hoznak létre a monetáris politika hatékonyabbá tételére. Warsh szerint fontosabb, hogy milyen hatása van a monetáris politikának, mint hogy hogyan kommunikálnak róla. Ha a jegybank teszi a dolgát, akkor lesz növekedés, és lehet alacsony az infláció és a munkanélküliség is.
A Fed mérsékeltebb növekedést, magasabb inflációt jelez előre. A jegybankárok friss kamatpálya előrejelzése is héjább a korábbinál, a tagok fele szerint év végéig fennmaradhat a kamatszint/vagy csökkenthetnek, míg a másik fele év végéig magasabb kamatszintet vár és a következő két évben is magasabb kamatpályát vetítenek előre. A Fed-elnök ugyanakkor nem adott le saját előrejelzést, mert úgy gondolja, nem segíti a gondolkodást és a korábbi teljesítmények alapján ennek nincs is sok értelme.
A piacok a közlemény változásaira, a magasabb kamatpálya előrejelzésre reagáltak, de az új elnök előrevetített változásai is szerepet játszhattak a piaci reakciókban (a piacok sem szeretik a változást). A dollár a kamatdöntés körüli 1,1595-szintről két hullámban egészen 1,1480-ig erősödött az euróval szemben, majd 1,15 felett stabilizálódott. A részvénypiacok is beestek a kamatdöntést követően, majd nap végére valamelyest mérséklődött a visszaesés. A kötvényhozamok a rövid oldalon 16 bp-tal 4,2%-ra, a hosszú oldalon 7 bp-tal 4,5%-ra emelkedtek.
Warsh az inflációs cél melletti elköteleződést többször hangsúlyozta, ami a jegybanki függetlenséggel kapcsolatos félelmeket is tompítja. Továbbá utalása, miszerint az inflációt illetően a másodlagos hatások megelőzése továbbra is kulcsfontosságú, segítheti, hogy a hozamgörbe hosszú vége stabil maradjon. Látható, hogy az infláció miatt többen aggódnak a jegybankárok között, de a közel-keleti folyamatok várható rendeződésével az inflációs aggodalmak is fokozatosan mérséklődhetnek. A piaci várakozások már korábban, az őszi hónapokban elkezdték árazni a kamatemelést, mi egyelőre fenntartjuk, hogy az idei kamatemelést elkerülheti a Fed. Továbbá a kamatcsökkentések lekerülhetnek a napirendről 2027 első felében is.
Részletek
A kamatdöntési közlemény szerint a gazdasági növekedés erős, a fokozott bizonytalanság, a közel-keleti konfliktus ellenére is, kiemelték a termelékenység növekedését és a beruházások alakulását. A munkanélküliségi ráta alig változott. Az infláció továbbra is magas a Bizottság 2 százalékos céljához képest, ami részben azoknak a kínálati sokkhatásoknak tudható be, amelyek bizonyos ágazatokban – többek között az energetikai szektorban – áremelkedést okoztak.
Az akciócsoportok feladatai több területet érintenek: a jegybanki kommunikáció megújítását, a mérlegstratégia felülvizsgálatát, a döntést megalapozó adatok átvilágítását, a termelékenység és munkaerőpiac vizsgálatát és az inflációs keretrendszer áttekintését is; az eredmények ősszel várhatók. Kérdésekre válaszolva elmondta, a sajtótájékoztatók szerepe is átalakulhat, az új döntések közül azonban lehetnek olyanok, amiket sajtótájékoztató keretében mutatnak be.
Készítette: Balog-Béki Márta, szenior elemző
