Nyilván nem lehet eltalálni a pontos időzítést, hogy most itt a piac teteje vagy sem. Aki ehhez jól ért, az sem ért hozzá jól, mert ő nem más, mint az az ember, aki a 100 ezer, „azt gondolom, hogy jól tudok időzíteni” szereplő közül az az egy, akinek, például a szerencse miatt, sikerült. A történelem lapjait a hősök írják és a nagy számok törvénye alapján, egy „egy a nyolcmillióhoz” esélyű, bármennyire is képtelennek tűnő esemény naponta bekövetkezik New Yorkban. Nem feltétlenül lett a világ őrültebb, csak többet látunk belőle. Az elektromosság angyallá tett minket, szárnyak nélkül is bármikor bárhol ott lehetünk.
De visszatérve az eredeti kérdéshez, amit ma nem, de régen sokat láttunk, az a piac begyorsuló szakasza. Nem egy-egy részvényről van itt szó, hanem a piac egészéről. De most nincs igazán eufória, sőt, bár drágának tűnik a piac, de összességében nem az, mert az azt alkotó vállalatok jövedelmezősége is az egekben van. Hiába történelmi viszonylatban a rekord P/E mutató, ha mindeközben a saját tőke arányos nyeresége is az egy vállalatnak (vagy a piac egészének).
2026 hihetetlenül jól indult a piacokon, már-már felmerül az emberben a kérdés, vajon most jön el ez a bizonyos eufória? Nem tudjuk, de az év eddigi hozamai így festenek Európában:
Kelet-közép Európa ismét vezető; a német kis, közepes és technológiai cégek is a befektetők fókuszában vannak, és sok index másfél hát alatt elérte a hosszútávú múltját jellemző átlaghozamát. Kiegészítésként az amerikai piacok is már 1-3%-os pluszban vannak ebben az évben. A trend most egyértelműnek tűnik, Európa ismét felülteljesíti az USA-t, amely trend 2025 első 4-5 hónapjában volt nagyon szembetűnő. Ugyanakkor, ha ránézünk az amerikai szektorhozamokra akkor az alábbi ábra rajzolódik ki, ami meg is adhatja a választ, miért nincs eufória.
A szektorok és így az egyedi részvények bár sokat mozognak, de nem egy irányba, vagyis kioltják egymás mozgását. 2026-ban a nyersanyag, az ipar és az energetika vezet, míg ezek az iparágak 2025-ben inkább stagnáltak vagy lemaradók voltak. Szakmai nyelven fogalmazva, magas a dispersion (az átlaghoz képest sokat mozognak az egyedi részvények), alacsony a korreláció (nem mozognak egy irányba). Nem szakmai nyelven fogalmazva pedig: a tegnap hőse a ma bohóca. Amíg ebben nincs változás, nem lesz eufória, még akkor sem, ha 7-8 nap alatt egy évnyi hozamot láthattunk.
A fenti cikk marketingközleménynek minősül, mellyel kapcsolatban ajánljuk olvasóink figyelmébe az itt elérhető jogi tájékoztatót.
