Lassan túl vagyunk a vállalati gyorsjelentési szezonon, és bár júniusban még naivan abban bíztunk, hogy majd tisztábban látunk a nyár végére, hát, nem így alakult. Annyi történt, hogy a sok okoskodással csak gyarapítottuk a füst súlyát, és szórtunk még egy kis sót a tengerbe.
Az elmúlt évtizedben az európai és amerikai kis kapitalizációjú részvények egyaránt alulteljesítették a nagyvállalati indexeket, ám az MBH Befektetési Bank elemzése szerint a szegmensben ismét vonzó befektetési lehetőségek rajzolódhatnak ki. Míg az amerikai small-cap vállalatok növekedési kilátásai továbbra is kedvezőek, az európai kisebb cégek alacsonyabb értékeltsége, magasabb osztalékhozama és az eurozóna gazdasági élénkülésére épülő potenciál különösen vonzó kombinációt kínálhat a hosszabb távon gondolkodó befektetők számára.
Állítólag Mark Twain egyszer azt írta, hogy a történelem nem ismétli magát, de gyakran rímel önmagával. Elemzőként egyik feladatunk, hogy a sorok végén megtaláljuk a rímeket, ugyanakkor el kell tudnunk képzelni egy olyan jövőt is, amit mai tudásunk alapján még nehéz megfogalmazni. És persze nem mehetünk el amellett sem, hogy az előrejelzés fundamentális, azaz például pénzügyi része is a helyén legyen.
Warren Buffett egyszer azt mondta, hogy kockázat az, amikor nem tudod, hogy mit csinálsz. De ahhoz, hogy tudjuk, mit csinálunk, képesnek kell lennünk valamilyen valószínűségeket társítani ahhoz, hogy az általunk ismert világnak milyen megjelenési formái lehetnek a közeli és távoli jövőben.
A piac fogaskerekei nyáron sem állnak le, bár emlékezhetünk olyan évekre, amikor tényleg nem történt semmi ebben a három hónapban. Most egészen biztosan nem ez a forgatókönyv fog megvalósulni.
Egy hét, és kezdetét veszi a 2026-os év második negyedéves gyorsjelentési szezonja. Már július 9-én megtudjuk a Pepsi eredményét, azonban ez most pont senkit sem érdekel. Számos alkalommal írtunk már róla, de persze aki követi a piacokat az pontosan tisztában van vele, senkit sem érdekelnek az olyan cégek, mint a Pepsi. Ha egyesével végigpörgetjük az S&P500 tagjait, akkor siralmas kép fogadhat bennünket. Március vége óta a technológia emelkedett óriásit, majd az elmúlt hetekben némi szektorrotációt láthattunk, a befektetők felfedezték a pénzügy iparágát és az egészségügyet, amely utóbbi, véleményünk szerint méltatlanul lett elfeledve, de most a technológiai ígéretek által elhomályosított világban ismét fókuszba került.
Elemző az, akinek fogalma nincs, hogy mi fog történni a következő öt napban, de pontosan tudja mi lesz ötszáz év múlva – mondta Mark Twain több, mint száz évvel ezelőtt. Az is igaz, hogy Donald Trump nem teszi könnyebbé az elemzők munkáját: minden, amit felkarcoltak egy prezentációra pénteken, hétfőn mehetett a kukába, cserébe könnyebbé tette a nyaralók közeljövőjét.
Május közepén írtunk az óriás mammutfenyőről (Sequoiadendron giganteum), amely jelenleg a legnagyobb testű élőlény a Földön, arra utalva ezzel, hogy vannak részvények és szektorok, amelyek ma már szemmel láthatóan torzítják egy-egy ország gazdasági teljesítményét. Ilyen például a Novo Nordisk hatása a dán GDP-re, vagy a dél-koreai és a tajvani chip és memóriaexport gazdasági kitettsége. Persze amíg ez a jó oldalon történik, azaz amíg ez a növekedéshez és a jóléthez tesz hozzá, addig nincs baj. Ha a kocka fordul, sőt, fejre áll, akkor jön a futás meg a sikítás.
Az év eleji sajtó- és ügyféltalálkozókat még annak a fényében tartottuk, hogy rég nem látott alulteljesítésnek lehetünk szemtanúi a világ legfejlettebb piacán, az amerikai tőzsdéken. És valóban, márciusra az egyik legjobban szemmel tartott index, az S&P500, mélyen az átlagos éves teljesítménye alatt, történelmének egyik legrosszabb helyzetében volt. Innen szép nyerni, mondhatnánk. És ahogyan több, mint kétezer évvel ezelőtt Arisztotelész is megírta, valószínű, hogy valószínűtlen történik, ez a valószínűtlen, de ne legyünk ennyire drámaian színpadiasak, legyen csak kis valószínűségű esemény, végül is megtörtént. Az S&P500 mára az egyik legjobb évét tudja maga mögött, legalábbis a mai napig.
Vegyes eredményeket hozott az AutoWallis 2026 első negyedéve: a működési teljesítmény javult, ugyanakkor a pénzügyi hatások miatt a társaság veszteségbe fordult. Az elemzők szerint a kedvezőtlen tényezők többsége átmeneti, a részvényekre továbbra is 200 forintos célár érvényes.