Nem szeretnénk túlságosan megmártózni az általános makróban, számunkra inkább az a fontos, hogy mindez, hogyan csapódik le a részvénypiacokra. A válasz pedig – milyen meglepő – a mesterséges intelligenciában. Elcsépelt közhelynek tűnik az a megállapítás, hogy Európában a GDP 50%-a, az USA-ban pedig a 70%-a a fogyasztáshoz köthető, csakhogy ebből nem igazán tud érdemi gzadasági növekedés kialakulni, hiszen fogyasztani mindig „kell”. Ha megvizsgáljuk az amerikai GDP adatsort, akkor, ahogy a lenti példában is látható, a háztartási fogyasztás szinte midnen évben konstans, átlagos értéke kb. 1,98% az elmúlt száz évben. Nyilvánvalóan ez kissé költői túlzás, de a trend nem látható, merthogy nincs.
Ellenben, ha ránézünk a beruházásokra, akkor ott valami egészen más kép rajzolódik ki. Egyrészt változákonyabb, másrészt az átlagos értéke kb. 0,6%. Így fordulhat elő, hogy amikor a vállalatok, az állam keveset vagy egyáltalán nem ruház be, akkor az egészen nyomasztó az aktuláos gazdasági helyzetre nézve. Ezzel szemben a fogyasztás teljes eltűnéséhez valami egészen extrém körülmény szükséges (pl.: Covid-19, vagy a 2008-as válság).
A beruházásokat vizsgálva, napjainkban az rajzolódik ki, hogy itt egy valami adja a dolgok esszenciáját, ez pedig a mesterséges intelligencia. Merthogy az információtechnológiai beruházások értéke 2021 óta masszívan emelkedik, lásd a lenti ábrán a fekete adatsort. Mi sem szemlélteti ezt a legjobban, mint hogy az öt legnagyobb felhő és adatközpont üzemeltető cég évente már majdnem 900 milliárd dollárt költ el, amely az USA éves védelmi kiadásával ér fel. Eközben a „hagyományos” beruházások, legyen szó élelmiszeriparról, feldolgozóiparról, gyárakról stb., a 2010-es évek közepe óta érdemi növekedést nem tudnak felmutatni (lent, zöld ábra).
Bár az iráni háború elterelte a fókuszt a mesterséges intelligenciáról és hirtelen az olajipari, gázipari cégek váltak vezetővé, az elmúlt 3-4 hétben ez gyorsan megváltozott. A legnagyobb nyereséget a széles piacnál magasabb kockázatú cégek (high beta), a technológiai cégek és a növekedési vállalatok könyvelték el. A befektetőket semmi sem érdekelte, csak az, hogy valamiben minél nagyobb kockázat legyen, mert a tankönyvek szerint a magas kockázat = magas hozam. Vagy valami ilyesmi, majd meglátjuk elég lesz-e ide a tankönyvi tudás…
JOGI NYILATKOZAT
1. Jelen kiadványt az MBH Befektetési Bank Zrt. (székhely: 1117 Budapest, Magyar Tudósok Körútja 9. G.; cégjegyzékszám: Fővárosi Törvényszék Cégbírósága, Cg. 01-10-041206; tev. eng. sz. III/41.086/2002., EN-III/M-608/2009.; felügyeleti hatóság: Magyar Nemzeti Bank 1013 Budapest, Krisztina krt. 55.sz.; továbbiakban: a Bank) készítette.
2. A kiadványban szereplő információk hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azok valódiságáért, pontosságáért és teljességéért az MBH Bank Nyrt. felelősséget nem vállal. A megjelenő vélemények a kiadványt készítő szakemberek saját megítélését tükrözik, amelyek újabb információk megjelenése esetén külön értesítés nélkül megváltozhatnak.
3. Jelen kiadvány kizárólag az MBH Bank Nyrt., MBH Befektetési Bank Zrt., illetve részükre befektetési szolgáltatási tevékenységet végző Közvetítők érintett munkatársai részére készült, nem célja kereskedelmi kommunikáció megvalósítása. Illetéktelen személynek bemutatni, nyilvánosságra hozni, továbbadni, vagy sokszorosítani szigorúan tilos!
4. Az árfolyamok múltbeli alakulásából nem lehetséges azok jövőbeni alakulására vonatkozó egyértelmű és megbízható következtetéseket levonni. A befektetőknek önállóan (vagy független szakértő igénybevételével) kell felmérniük és megérteniük az egyes pénzügyi eszközök és befektetési szolgáltatások lényegét, valamint kockázatait. Javasoljuk, hogy a befektetők az adott pénzügyi eszközre és a befektetési szolgáltatásra vonatkozó üzletszabályzatot, tájékoztatót, egyéb szerződéses feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassák el, mert csak ezen dokumentumok és információk ismeretében dönthető el, hogy a befektetés összhangban áll-e a befektető kockázattűrő képességével! Javasoljuk továbbá, hogy tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi és egyéb jogszabályokról!
5. A kiadványban szereplő információk nem minősülnek vételi vagy eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsadásnak, sem befektetésre, szerződéskötésre vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek, felhívásnak, ajánlattételnek, továbbá nem minősül adótanácsadásnak. A tájékoztatás nem teljes körű, a kiadványban foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A kiadvány nem minősül befektetési tanácsadásnak, abban az esetben sem, ha a dokumentum bármely része egyes pénzügyi eszköz vonatkozásában annak lehetséges árfolyam-, hozam-alakulásával kapcsolatos ismertetést tartalmaz. Jelen dokumentum nem veszi figyelembe az egyes befektetők egyedi igényeit, körülményeit és céljait, így személyre szóló ajánlás hiányában nem minősül befektetési tanácsadásnak. A kiadványban foglalt adatok tájékoztató jellegűek. Az MBH Bank Nyrt. kizárja a felelősségét a kiadványban foglaltak esetleges befektetési döntésként való felhasználásáért, így nem vállal felelősséget a befektető ezen kiadványban foglaltak alapján hozott döntései következtében, vagy őt azzal bármilyen egyéb összefüggésben érő esetleges károkért.
6. Az MBH Befektetési Bank és az MBH Bank Nyrt. jogosult a kiadványban szereplő eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési szolgáltatási tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást nyújtani.
7. Jelen kiadvány a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll, ezért kizárólag az MBH Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélyével lehet azt többszörözni, terjeszteni, egyéb módon nyilvánosságra hozni, valamint felhasználni. Az MBH Bank Nyrt. valamennyi szerzői jogon alapuló jogát fenntartja.
8. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.mbhbank.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A nyilvános elemzések az alábbi honlapon érhetők el: Befektetéselemzés
