A dollár a héten látott nagyobb elmozdulásai után az 1,1950-es szint körül maradt a sajtótájékoztató alatt is az euróval szemben, a részvénypiacok emelkedtek a Fed döntése után, de végül vegyesen zártak. A kedvezőbb növekedési kilátások nyomán a kötvényhozamok felfelé mozdultak el.
Jerome Powell, Fed-elnök az ülést követő sajtótájékoztatón ismét elmondta, a semleges kamattartomány tetején járhat a jegybank, a kamatszintet a „lazán semleges” jelzővel illette. Kiemelte, a jelenlegi környezetben jól pozícionált helyzetben van a Fed, hogy kivárjon és értékelje a gazdasági folyamatokat. A következő lépést illetően nem határoznak meg előre semmit, de nem is zárnak ki semmilyen lehetőséget. A testület tagjai között senki sem gondolja, hogy a következő lépés kamatemelés lenne.
Optimistábbak a növekedési kilátások, a vámok hatásai lassan lecsengenek
A kamatdöntési közleményben azt írták, a rendelkezésre álló adatok szerint a gazdasági tevékenység stabil ütemben bővül (korábban mérsékelt növekedésre utaltak). A munkahelyek számának növekedése alacsony, a munkanélküliségi ráta a stabilizálódás jeleit mutatja. A közleményből kikerült a foglalkoztatás kapcsán a lefelé irányuló kockázatok említése, ami enyhén héja üzenetet jelent. Ugyanakkor nem változott az iránymutatás, ami a kamatszint további tartására utal.
A gazdasági helyzetértékelésében is megerősítette Powell, a növekedési kilátások javultak, a fogyasztás továbbra is erős, emellett az AI hatásaival is számolni kell. A vámok inflációra gyakorolt hatását tekintve elmondta, az árucikkeknél már fordulattal számolnak és a szolgáltatások esetében is látható dezinfláció, de az infláció továbbra is célérték felett mozog. A munkaerőpiac állapota kisebb stabilizációt mutatott december óta, a kormányzati leállás miatti bizonytalanság is halványul. A munkaerőpiaci kínálat növekedése megállt, de közben a munkakereslet is mérséklődött.
Több érdekes kérdést kapott Powell
- Powell határozottan kiállt a jegybankok függetlensége mellett, ami a nemzetközi gyakorlatban is egy olyan megoldás, ami jól szolgálja az embereket, hogy a monetáris politikát ne használják politikai előnyszerzésre választási időszakokban. Ha a függetlenségét elveszíti egy központi bank, az hitelességi problémát is jelent, azt nagyon nehéz visszaállítani, fontos megtartani, és véleménye szerint nem fogják elveszíteni.
- Kérdezték arról, miért vett részt Lisa Cook legfelsőbb bírósági meghallgatásán, Powell azt mondta, ez a Fed több mint 100 éves történetének legfontosabb tárgyalása, távolmaradását nehezebb lenne megmagyarázni.
- A Fed-elnök az ellene indított büntetőeljárással, a dollár mozgásával és a geopolitikai eseményekkel kapcsolatos kérdésekre nem reagált. Utóbbi kapcsán hozzátette, rövid távon az energia- és olajáraknál nem látni nagy hatást, hosszabb távon a kereskedelempolitikai változásokat figyelik.
- Arra a kérdésre, hogy mit üzen majd jövőbeli utódjának (Powell jegybankelnöki mandátuma 2026. május végén jár le), kiemelte, maradjon távol a politikától; a kongresszusnak kell időről időre megfelelnie, és jelezte, nagyon képzett kollégákat kap maga köré a Fednél.
Kamatkilátások
2026-ra és 2027-re is egy-egy kamatcsökkentést jeleztek előre a jegybankárok (2025. decemberi „dot plot” alapján), ami elmarad a jelenlegi piaci árazásoktól. Mi továbbra is azzal számolunk, hogy 2026-ban két további kamatcsökkentést jelenthet be a Fed, amit akár további kisebb lazítás is követhet 2027-ben.
Készítette: Balog-Béki Márta, szenior elemző
