Visszatérek! – részvénypiaci helyzetkép

I’ll be back! Összesen tízszer mondta el ezt a rövid mondatot Arnold Schwarzenegger eddig megjelent filmjeiben. Mi most mondjuk először, miután két hét elteltével ismét jelentkezünk egy rövid részvénypiaci összefoglalóval.

Talán nem is baj, ha van egy kis szünet és az ember (részben) tiszta fejjel próbál meg értelmezni egy olyan részvénypiaci turbulenciát, amelyet utoljára 2020-ban, a Covid-19 kapcsán tapasztaltunk meg. Irigylésre méltó a hétvégén a Berkshire Hathaway elnökségéről lemondó Warren Buffett tapasztalata, aki a vasárnapi részvényesi közgyűlésen azt mondta, hogy „Ha számodra számít az, hogy a részvények árfolyama 15%-ot esik-e vagy sem, akkor némileg más befektetési filozófiára van szükséged, mert a világ nem fog hozzád alkalmazkodni. Neked kell alkalmazkodnod a világhoz.” Annyira triviális megállapítás, főleg Buffetttől, akiről pontosan tudjuk, hogy nem igazán figyel oda 10-20%-os esésekre, mégis így elhangozva az ember felkapja a fejét.

De térjünk vissza a tiszta fejjel való gondolkodáshoz. Sok minden nem változott, továbbra is zajlik az izmozás a vámok körül. Mindenki próbálja eladni azt, hogy ő volt a szemfüles, az erős, az, aki nem hátrált meg, de hát a világ nem ilyen egyszerű. Nehéz egy rövid cikk keretei között egy ilyen globális jelentőségű geopolitikai döntés pontos hatásait tárgyalni, és erre a legjobb bizonyíték, hogy már Wikipedia oldala is van az eseménynek, amely majdnem 100 ezer karaktert emészt fel, azaz Wordben, normál karakterrel írva kb. 40 oldal (itt elérhető: Tariffs in the second Trump administration – Wikipedia). Az azonban valószínűsíthető, hogy az ellátási láncok ismét akadozhatnak a következő hónapokban. Erre legjobb indikáció, hogy értesülések szerint azok a kikötők, ahol kínai hajók rakodnak ki, költői túlzással kiürültek. Erre erősített rá a UPS globális csomagküldő vállalat is gyorsjelentésében, ahol többek között visszavonták 2025-re vonatkozó előrejelzésüket is. És ezt várja például a Citi elemzőháza és a Bloomberg is, elemzésük szerint április 9-től számítva a kb. 30-50. napon már üres polcok várhatják a boltokban a vásárlókat.

Visszatérve a gyorsjelentési szezonra, az látható, hogy az UPS-hez hasonlóan sokan visszavonták a 2025-ös előrejelzéseiket. Vagy olyannal ajándékozták meg az elemzői közösséget, aminek nem sok hasznát venni. Például a United Airlines szerint, ha minden a megszokott mederben folyik, akkor 2025-ben az egy részvényre jutó nyereség 12 dollár is lehet, ha nem, akkor 7. A különbség szignifikáns. De hasonló tanácstalanságot látni az autógyártóknál, mindegy, hogy európai vagy amerikai, szinte az összes légitársaságnál, a Pepsinél, a Procter & Gamblenél, a Mattelnél, a Chipotlenél, az Archer Daniels Midlandsnél és a sort hosszasan lehetne sorolni. Mindez természetesen azt is jelenti, hogy az S&P500 aggregált, 2025 év végére vonatkozó várható eredménye is elkezdett csökkeni. Ez látható a lenti ábrán: míg 2025 februárjában 250 dollár körül alakult az egy részvényre jutó nyereség, ma ez 240 dollár alatt látható.

Eközben pedig, bár az árfolyam alakuláson kevésbé látható, a FANG, azaz a nagy kapitalizációjú technológiai papírok jól vették az akadályt (eddig?). Bár az S&P500 kb. február közepétől kezdett el csökkenő trendben mozogni, és az Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Google közül csak a Microsoft tudta felülteljesíteni az indexet, ez is leginkább az elmúlt egy hétben realizálódott, a jó eredménynek köszönhetően, ezek a cégek nem lassítanak. A felhőalapú szolgáltatás, kb. 20%-kal növekedik év/év alapon, és az MI-t érintő tőkeberuházások sem csökkennek, sőt a Meta emelte is a tétet 65 milliárdról 72 milliárd dollárt szán elkölteni 2025-ben.

Mindezekkel együtt a 2025 első negyedéves eredményszezonja valószínűsíthetően jobban fog alakulni, mint ahogyan az elemzői várakozás áll (2025 május 5.-én). Utóbbi ugyanis 6%-os éves növekedést vár az egy részvényre jutó nettó eredményre vonatkozóan, miközben a jelentési szezon 80%-nál ez az adat éppen a duplája ennek, azaz 12%.

A fenti cikk marketingközleménynek minősül, mellyel kapcsolatban ajánljuk olvasóink figyelmébe az itt elérhető jogi tájékoztatót.