Talán nem is baj, ha van egy kis szünet és az ember (részben) tiszta fejjel próbál meg értelmezni egy olyan részvénypiaci turbulenciát, amelyet utoljára 2020-ban, a Covid-19 kapcsán tapasztaltunk meg. Irigylésre méltó a hétvégén a Berkshire Hathaway elnökségéről lemondó Warren Buffett tapasztalata, aki a vasárnapi részvényesi közgyűlésen azt mondta, hogy „Ha számodra számít az, hogy a részvények árfolyama 15%-ot esik-e vagy sem, akkor némileg más befektetési filozófiára van szükséged, mert a világ nem fog hozzád alkalmazkodni. Neked kell alkalmazkodnod a világhoz.” Annyira triviális megállapítás, főleg Buffetttől, akiről pontosan tudjuk, hogy nem igazán figyel oda 10-20%-os esésekre, mégis így elhangozva az ember felkapja a fejét.
De térjünk vissza a tiszta fejjel való gondolkodáshoz. Sok minden nem változott, továbbra is zajlik az izmozás a vámok körül. Mindenki próbálja eladni azt, hogy ő volt a szemfüles, az erős, az, aki nem hátrált meg, de hát a világ nem ilyen egyszerű. Nehéz egy rövid cikk keretei között egy ilyen globális jelentőségű geopolitikai döntés pontos hatásait tárgyalni, és erre a legjobb bizonyíték, hogy már Wikipedia oldala is van az eseménynek, amely majdnem 100 ezer karaktert emészt fel, azaz Wordben, normál karakterrel írva kb. 40 oldal (itt elérhető: Tariffs in the second Trump administration – Wikipedia). Az azonban valószínűsíthető, hogy az ellátási láncok ismét akadozhatnak a következő hónapokban. Erre legjobb indikáció, hogy értesülések szerint azok a kikötők, ahol kínai hajók rakodnak ki, költői túlzással kiürültek. Erre erősített rá a UPS globális csomagküldő vállalat is gyorsjelentésében, ahol többek között visszavonták 2025-re vonatkozó előrejelzésüket is. És ezt várja például a Citi elemzőháza és a Bloomberg is, elemzésük szerint április 9-től számítva a kb. 30-50. napon már üres polcok várhatják a boltokban a vásárlókat.
Visszatérve a gyorsjelentési szezonra, az látható, hogy az UPS-hez hasonlóan sokan visszavonták a 2025-ös előrejelzéseiket. Vagy olyannal ajándékozták meg az elemzői közösséget, aminek nem sok hasznát venni. Például a United Airlines szerint, ha minden a megszokott mederben folyik, akkor 2025-ben az egy részvényre jutó nyereség 12 dollár is lehet, ha nem, akkor 7. A különbség szignifikáns. De hasonló tanácstalanságot látni az autógyártóknál, mindegy, hogy európai vagy amerikai, szinte az összes légitársaságnál, a Pepsinél, a Procter & Gamblenél, a Mattelnél, a Chipotlenél, az Archer Daniels Midlandsnél és a sort hosszasan lehetne sorolni. Mindez természetesen azt is jelenti, hogy az S&P500 aggregált, 2025 év végére vonatkozó várható eredménye is elkezdett csökkeni. Ez látható a lenti ábrán: míg 2025 februárjában 250 dollár körül alakult az egy részvényre jutó nyereség, ma ez 240 dollár alatt látható.
Eközben pedig, bár az árfolyam alakuláson kevésbé látható, a FANG, azaz a nagy kapitalizációjú technológiai papírok jól vették az akadályt (eddig?). Bár az S&P500 kb. február közepétől kezdett el csökkenő trendben mozogni, és az Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Google közül csak a Microsoft tudta felülteljesíteni az indexet, ez is leginkább az elmúlt egy hétben realizálódott, a jó eredménynek köszönhetően, ezek a cégek nem lassítanak. A felhőalapú szolgáltatás, kb. 20%-kal növekedik év/év alapon, és az MI-t érintő tőkeberuházások sem csökkennek, sőt a Meta emelte is a tétet 65 milliárdról 72 milliárd dollárt szán elkölteni 2025-ben.
Mindezekkel együtt a 2025 első negyedéves eredményszezonja valószínűsíthetően jobban fog alakulni, mint ahogyan az elemzői várakozás áll (2025 május 5.-én). Utóbbi ugyanis 6%-os éves növekedést vár az egy részvényre jutó nettó eredményre vonatkozóan, miközben a jelentési szezon 80%-nál ez az adat éppen a duplája ennek, azaz 12%.
A fenti cikk marketingközleménynek minősül, mellyel kapcsolatban ajánljuk olvasóink figyelmébe az itt elérhető jogi tájékoztatót.
