A havi árváltozás részletei alapján a fogyasztói kosárban 30%-ot meghaladó súlyú élelmiszerek főcsoportnál a korábbi 0,6%-os áremelkedést szerényebb, 0,1%-os drágulás követte júniusban, mi változatlan árszinttel számoltunk. A járműüzemanyagok ára a várt 0,4% helyett 0,5%-kal emelkedett, a járműüzemanyagokat is tartalmazó, 19%-os súlyú egyéb cikkek főcsoportnál a korábbi 0,4%-os csökkenést 0,7%-os követte.
A háztartási energiaárak a várakozásunkat meghaladva 0,7%-kal emelkedtek júniusban, ezen belül a vezetékes gáz 1,4%-kal drágult, a kisebb súlyú testápolási cikkek esetében 5% feletti volt a havi árcsökkenés. Nem változott a szeszesitalok és a dohánytermékek ára egy hónap alatt, de többet kellett fizetni a ruházkodási cikkekért (+0,2%) és a tartós fogyasztási cikkekért is (0,4%), utóbbi a viszonylag stabil forint árfolyam ellenére következett be. A szolgáltatások esetében a májusi kisebb árcsökkenés után 0,6%-os áremelkedést közölt a KSH, az üdülési szolgáltatások 3,7%-kal drágultak, ahogyan ezzel számoltunk is.
Kilátások:
Májusban megtört a dezinfláció, és a júniusi inflációs adattal is távolabb került a jegybanki célsáv. A kilátásokat tekintve azonban jó jel, hogy a maginfláció tovább csökkent.
Az élelmiszerek és a szolgáltatások esetében továbbra is vegyes a kép, az élelmiszerek esetében mind havi, mind éves szinten magasabb lett az áremelkedési ütem (az árrésstop ellenére), a szolgáltatások esetében a havi mutató emelkedése ellenére az éves ráta további mérséklődést mutatott. Az élelmiszereken belül a gyümölcsök drágultak leginkább egy hónap alatt, a házon kívüli étkezés (amit a KSH az élelmiszereken belül számol el) mérséklődött már valamelyest júniusban. A szolgáltatásokon belül az üdülési szolgáltatások ilyenkor szezonálisan is jellemző emelkedése volt a fő áremelő tényező, ami a nyári hónapokban fennmaradhat. A kormányzati bejelentések szerint augusztus végéig mindenképpen érvényben maradnak az árrés korlátozó intézkedések, így addig az élelmiszerek ugrásszerű drágulásával nem kell kalkulálni. Sőt: egyre inkább azzal érdemes számolni, hogy az intézkedés tartósabban velünk maradhat, és legkorábban valamikor 2026-ban szűnhet csak meg.
A nyári hónapok átmeneti dezinflációja után őszre ismét 4,5% körül alakulhat az infláció, majd decemberre ismét 4%- ot megközelítő szintre eshet az éves infláció. Fontos lenne látni, hogy a lakosság inflációs várakozása a következő hónapokban fokozatosan csökken, mivel az jelenleg még mindig nagyon magas. A munkaerőpiaci adatokban a legutóbb látott gyengülés mérsékelheti a vállalatokon a bérköltség irányából érkező nyomást, ami kedvezhet a dezinflációnak. Mindezeket figyelembe véve idén 4,5%-os átlagos inflációs rátával számolunk továbbra is, de a 2026-os inflációs várakozásunk kapcsán felfelé mutató kockázatot látunk.
Készítette:
Balog-Béki Márta, szenior tőkepiaci elemző
