Dollár, svájci frank, japán jen, arany, amerikai 10 éves kötvény, közművek, egészségügy, vajon melyik adott fedezéket? A dolláron kívül szinte egyik sem. Persze az igazsághoz hozzátartozik, hogy annak fényében, hogy a globális olajkínálat mekkora része esett most ki, a részvénypiaci visszaesés sem annyira vészes.
Az elmúlt két-három hétben a napi kb. 100-105 millió hordó olajból csak 80-85 millió éri el végcélját, ez pedig 15-20%-os csökkenés. A 2022-es orosz-ukrán háború alatt a globális olajkínálat mindössze 1%-át érintette konfliktus, miközben az olaj ára több, mint 40%-kal emelkedett; de lentebb látható, hogy számos esetben sokkal kisebb olajkínálati/kitermelői sokkra, az olaj ára, relatív, jobban emelkedett.
Forrás: Goldman Sachs
Persze mindegyik fenti esetnek megvan, meglehet a saját magyarázata. 2022-ben például a Covid-19-et is figyelembe kell venni, amikor a világ számos országában jelentős pénzügyi segítséget kaptak a háztartások költségvetési forrásokból. Ezeket pedig el is költötték, láthattuk is ennek a hatását, hiszen részben ezért is robbant be az infláció. Ma ilyenre nem kell számítani, bár a magas olajár egyértelműen inflatorikus hatású, mivel ez költség és nem kereslet indikált, hatása hamarabb lecsenghet, szemben 2022-vel. (Bővebben itt: https://www.mbhbefektetesibank.hu/sw/static/file/Azolajarfolyamemelkedeseneklehetsegesglobalishatasai_20260309.pdf)
De térjünk vissza a safe haven eszközökre. Talán, ami a legkirívóbb, az az, hogy az arany a partoldalról nézte végig az elmúlt három hét eseményeit. Plusz még esett is az árfolyama 15-20%-ot. Emellett az is kiderült, hogy bármennyire is hisztériáznak a wannabe, 2008-at még nem látott befektetők és a szilícium-völgyi hipszterek a dollár összeomlásáért, végülis csak kiderül, ha baj van, akkor erre a fedezékre lehet némileg számítani.
Az arany ma megszűnt hedge eszköznek lenni, mert az elmúlt években a játékszabályok megváltoztak. Egyrészt masszív spekuláció alakult ki az aranyban, amelyben kisbefektetői, intézményi és jegybanki szereplők is részt vettek. Első kettő valószínűleg a tőkeáttételt sem sajnálata a képletből, és ha tőkeáttételes pozíciót kell leépíteni, az mindig gyorsan és pusztítva történik. Egy ilyen, túlzsúfolt eszköz pedig nem tud jó hedge lenni. Másrészt 2022 óta számos szankciót vezettek be a különböző országok, egyik napról a másikra elvágva egyeseket például a dollárelszámolástól. Ez pedig kockázat. Miért tartsa bárki is teljes megtakarítását (ország esetében külkereskedelmi mérleg többletét, kereskedő és termelő esetében a profitját) dollárban, amely természetesen a leglikvidebb eszköz, ha esetleg másnap nem fér hozzá? Az arany lett az új trezor. Aztán jött az iráni háború, amely során az olajtermelés 15-20%-a kiesett, a költségek nőttek, vagyis a termelők és kereskedők cash-flow-ja is összeomlott. Pénzre pedig szükség van, már csak a napi működés miatt is, így hozzá kellett nyúlni a trezorhoz.
A fenti cikk marketingközleménynek minősül, mellyel kapcsolatban ajánljuk olvasóink figyelmébe az itt elérhető jogi tájékoztatót.
