A fogyasztói árak márciusban 1,8%-kal haladták meg az egy évvel korábbi szintet idehaza, ami 0,5 százalékponttal alacsonyabb várakozásunknál és 0,4 százalékponttal alacsonyabb a piaci konszenzusnál. Az előző hónaphoz képest 0,4%-kal emelkedtek az árak, az elemzői konszenzus azonban jóval magasabb, 0,8% volt. Az éves maginfláció is tovább mérséklődött, 2,1%-ról 1,9%-ra márciusban.
Folytatódott a hatalmas kilengés az építőiparban, melynek 2026 januárjában éppen a negatív oldalát láthattuk. Az ágazat nem igazán tud kitörni a csökkenő trendből: januárban a termelés 9%-kal maradt el a 2021-es bázistól, de tavaly januárhoz képest 11%-ot meghaladó volt a zsugorodás. A rendelési mutatók vegyesen alakultak, míg a január végi szerződésállomány volumene 18,8%-kal haladta meg a 2025. hasonló havit, addig a megkötött új szerződések volumene 6,0%-kal elmaradt az előző évitől. A kilátásoknak nem kedvez az sem, hogy az EBI Építésaktivitási Jelentése alapján 2025 utolsó negyedévére vonatkozó adatok alapján példátlanul alacsony szintre esett az építőipari aktivitás-kezdés, és az elmúlt 9 év leggyengébb negyedévét láthattuk; egyedül a társasházi építések mutattak kedvező képet. Összességében lassú kilábalásra számítunk, ugyanakkor ezt tovább odázhatja a bizonytalan lefolyású közel-keleti háború, melynek az elmúlt 1-2 napban ismét a romlását láthatjuk.
A külső kereslet erősödésével párhuzamosan 2026-ban gyorsulhat a magyar gazdaság növekedése: a fogyasztás élénkülése és az új ipari kapacitások termelésbe állása új lendületet adhat a gazdaságnak. A sokat javuló inflációs kép önmagában teret engedne a további kamatcsökkentéseknek, de a napokban kibontakozó iráni háborús válság ezt erősen veszélyezteti. A közel-keleti helyzet jelenleg nagyon kiszámíthatatlan, és fennáll a gyors változás lehetősége, mind pozitív, mind negatív irányba – húzták alá az MBH Elemzési Centrum szakértői.
Erős keresleti szezonra készül Európa síipara a 2025–2026-os télen, miközben a költségoldali nyomás továbbra is meghatározó. A hóágyúzás drágulása, a magas energiaárak és a munkaerőköltségek emelkedése miatt a legtöbb síterepen újabb áremelkedés várható. A síelés költsége ugyanakkor továbbra is jelentős regionális különbségeket mutat, és a magyar síelők többsége változatlanul a közeli országok pályáit keresi fel.
2025 harmadik negyedévében a magyar gazdaság teljesítménye 0,6%-kal haladta meg az előző év azonos negyedévét. A második negyedévhez képest stagnált a GDP. A negyedéves teljesítmény megegyezett az általunk várttal, az éves növekedési dinamika ugyanakkor alulmúlta 0,8%-os várakozásunkat és a konszenzus által várt 1%-ot is. A növekedési hozzájárulások szerkezete továbbra is kiegyensúlyozatlan, hasonlóan a második negyedévben látottakhoz képest.
Szeptemberben a fogyasztói árak átlagosan 4,3%-kal haladták meg az egy évvel korábbi szintet idehaza, ami 0,1 százalékponttal elmaradt várakozásunktól és az elemzői konszenzustól is. Az előző hónaphoz képest nem változtak az árak. Az éves maginfláció 3,9%-on maradt, 4 éve nem látott alacsony szinten.
Továbbra is kitart az MNB az óvatos megközelítés mellett, 6,50%-on tartotta az irányadó kamatot a Monetáris Tanács, a döntés megfelelt a mi várakozásunknak és az elemzői konszenzusnak is. A jegybank előretekintő iránymutatása sem változott.
Üdv a Bónusz Podcast második epizódjában! Ebben az adásban két szakértőnk, Horti Flóra, az MBH Elemzési Centrum szenior ágazati elemzője és Debreczeni Csaba, az MBH Befektetési Bank vezető részvényelemzője, válaszolnak a legfontosabb kérdésekre:
Májusban 4 millió 669 ezer fő volt a foglalkoztatottak száma a 15-74 év közötti munkaképes korú népesség körében, ami közel 3 ezer fővel magasabb az áprilisi szintnél, ugyanakkor több mint 31 ezerrel elmarad az egy évvel korábbitól.
A Bónusz Podcast első adásában nem kisebb feladatra vállalkoztunk, mint hogy áttekintsük azokat a globális hatásokat, melyek napjainkban teljesen új pályára állítják Európa, és benne Magyarország gazdaságát.