A kínai gazdaság kilátásai megosztják a befektetőket, de az elterjedtebb álláspont nyugati szemmel inkább a pesszimizmus: a távol-keleti ország már biztosan túl van legdinamikusabb növekedési szakaszán, és az országot érintő strukturális problémák súlyosak.
I’ll be back! Összesen tízszer mondta el ezt a rövid mondatot Arnold Schwarzenegger eddig megjelent filmjeiben. Mi most mondjuk először, miután két hét elteltével ismét jelentkezünk egy rövid részvénypiaci összefoglalóval.
Az OPUS Global teljes 2024-es évre vonatkozó beszámolója alapján a társaság árbevétele 8%-kal 686,3 milliárd forintról 631,4 milliárd forintra csökkent, míg az EBITDA szintje, az árbevétel csökkenésének ellenére stagnált, és az előző évivel szinte azonos 88,5 milliárd forintot ért el. Az MBH Befektetési Bank aktívan követi a társaság teljesítményét, és a legfrissebb adatok alapján fenntartja vételi ajánlását.
Így szokott ez történni a tőzsdén. Az ember eltervezi a következő lépést és semmi sem úgy alakul. Megvolt a témánk a következő részvénypiaci helyzetképre, de ezt felülírta a való világ. Mindenki kitalálta már: Donald Trump vámháborúja a mélybe lökte szinte a világ összes tőzsdeindexét. Április 2-án indult a „vérengzés”, és ez idáig úgy tűnik, hogy hétfő (04.07.) reggelén érhette el az (első?) mélypontját. Április 7-én reggelre a Hang Seng, azaz a hongkongi index több, mint 12%-ot, a Nikkei-225, azaz a japán index majdnem 7%-ot esett, míg az európai nyitóárak is valahol -4-6% között mozogtak.
Waberer’s International Nyrt. 2024-ben 757,5 millió EUR árbevételt ért el, mely 6,5%-os növekedést jelent 2023-hoz képest. A vállalatcsoport 2024-ben 45 millió EUR EBIT szintet ért el, mely meghaladja az előzetes várakozásokat, valamint ez 5,2%-os növekedési ütem az előző lezárt évhez képest. A Waberer’s nettó eredménye 21,7 millió EUR lett 2024-ben. Az MBH Befektetési Bank aktívan követi a társaság teljesítményét, és ez alapján az egy éves célárat 5980 Ft-ban határozta meg, ajánlása pedig: vétel.
Az MBH Befektetési Bank 2025 első negyedévében megkezdte a MOL-részvények követését. A vállalat fundamentális értékét az elemzők diszkontált cash-flow (DCF) és szorzószámos modellel, azaz versenytárselemzéssel határozták meg. Az MBH Befektetési Bank a jövőben negyedéves rendszerességgel publikálja majd a társaság pénzügyi helyzetét bemutató nyilvános elemzést.
Nem lennénk meglepve, ha egy „állóháború” alakulna ki most a piacokon. Az S&P500 február közepe és március közepe közötti 10%-os korrekciója alapvetően jó rövid távú vételi szignál, de az utóbbi pár nap emelkedése elég vérszegénynek tűnik, nem úgy Európában, ahol bár oldalazás látható, a piacok kicsattannak az erőtől.
Egy korábbi cikkünkben a vállalati érték koncepcióját kisbefektetői szemmel vizsgáltuk. Ebben az esetben nem rendelkezünk irányítási joggal vagy számottevő szavazati joggal – csupán a később kifizetett osztalékokból, részvényvisszavásárlásokból profitálunk, így ezeknek a mai értéke képezi a cégértéket. Ebben az esetben elsősorban a profitra vagyunk kíváncsiak, arra, hogy mennyi eredményt generál a vállalat évről évre, és ennek mekkora részét fizeti ki. A profit azonban sokszor csalóka – és kiváló példa erre a rekordprofitos technológiai szektor egésze.
Úgy gondoljuk, hogy Európa a részvénypiacok és a befektetői szentiment megmentője. Régen lehetett már ilyen szuperlatívuszokban beszélni az öreg kontinens piacairól, hiszen az elmúlt évek narratíváit az jellemezte, hogy itt nincs növekedés; kevés az innováció; nem technológiai túlsúlyos a tőkepiac, hanem inkább nehézipar, vegyipar; túl sok a szabályozás, ami részben megnehezíti a vállalatok működését és a sort még biztosan lehetne folytatni. A széljárás azonban megváltozott, amihez (jelenleg) elegendő volt annyi, hogy Németország végre hajlandó elkezdeni a költségvetési költekezést, és persze az is, hogy az amerikai kormány kiszámíthatatlan viselkedését a legtöbben inkább meg sem próbálják megfejteni/megérteni, s így más befektetési sztorik után néztek.
Hát, nem ez volt megbeszélve. Az amerikai elnökválasztásnak úgy indult neki a piac, hogy az USA gazdaságilag megerősödik (pedig már eddig sem lehetett panasz, hiszen 2-3%-os GDP növekedést tudott felmutatni, igaz, ebben nagy szerepe volt a költségvetési lazításnak). A másik oldalon viszont Európa továbbra is lemaradó ütemben van, sőt sokan az öreg kontinens eljapánosodását vetítették előre. Azaz zéró közeli gazdasági növekedés, esetleg deflációval fűszerezve. Ehelyett 2025-ben a piacok pont ennek az ellentettjét mutatták: az S&P500 majdnem 10% közeli mínuszt, a DAX pedig 10% körüli hozamot ért el, ez pedig elég szignifikáns különbség.