Számos kérdést kapunk arra az egyszerűnek tűnő témára vonatkozóan, hogy: „Na, meddig emelkedhetnek még a piacok?” És akkor úgy állunk a kérdező előtt, mint ahogy 20 éven keresztül tette Kimi Raikkönen minden egyes újságírói kérdés után: „Bwoahhh…”
2025-ben az építőipar teljesítménye erőteljesen ingadozott: tavasszal emelkedett, nyár végén visszaesett, majd a rövid felpattanást követően ismét csökkent. Novemberben a termelés havi szinten 7,3%-kal, éves összevetésben 3,6%-kal esett vissza, főként az állami beruházások miatt. Pozitívum, hogy a szerződésállomány november végén 48%-kal meghaladta az egy évvel korábbit. Az első tizenegy hónapban 1,6%-os növekedés látszik, az utolsó negyedéves GDP növekedéshez nem fog erőteljesen hozzájárulni. 2026-ban lassú élénkülés várható, amit az állami megrendelések, az Otthon Start Program és az Új Gazdaságpolitikai Akcióterv ösztönzői támogatnak, bár az uniós források akadozása és a borús gazdasági kilátások továbbra is fékező tényezők.
Tovább mérséklődött az infláció decemberben, a novemberi 3,8% után a fogyasztói árak decemberben 3,3%-kal haladták meg az egy évvel korábbi szintet idehaza, ami megfelelt várakozásunknak és az elemzői konszenzusnak. Az előző hónaphoz képest 0,1%-kal emelkedtek az árak, ami magasabb annál, mint amit vártunk. Az éves maginfláció nem mérséklődött olyan ütemben, mint vártuk, 4,1%-ról 3,8%-ra jött le.
Új év, új lehetőségek. A részvénypiacon persze az évet érdemes a „nap” szóval helyettesíteni, hiszen a tőzsde már csak ilyen: minden nap lehet valami, vagy semmi. 2026 első hetében az alaphangulatot természetesen Donald Trump szolgáltatta, méghozzá az USA venezuelai akciójával.
Tavaly novemberben a szálláshelyeken közel 1,4 millió vendég 3 millió vendégéjszakát töltött el. A vendégek száma 7,9, a vendégéjszakáké 5,8%-kal nagyobb volt az egy évvel korábbinál. 2025. január és november között a turisztikai szálláshelyekre érkezett belföldi vendégek száma 2,8, a külföldieké 11%-kal meghaladta az előző év azonos időszakit. Ez a dinamika a költésekben is megmutatkozik: a Magyarországra érkező külföldi turisták az első 3 negyedévben 11%-kal többet költöttek nálunk, mint 2024 azonos időszakában. Az ágazat bruttó hozzáadott értéke folyamatosan erősödik, ami a szektor gazdasági teljesítményének dinamikus javulását jelzi.
2025. novemberben 4 millió 637 ezer fő volt a foglalkoztatottak száma a 15-74 év közötti munkaképes korú népesség körében, ami 2021 május óta nem látott alacsony érték. Egy hónap alatt 37 ezer fővel, míg egy év alatt 42 ezerrel csökkent a foglalkoztattak száma. A háromhavi adatok alapján sem szép a kép: 2025. szeptember-november között a foglalkoztatottak átlagos létszáma a 15–74 évesek körében 4 millió 456 ezer fő volt, ami 2022 év elején látott alacsony szint.
Az év elején készítettünk egy elemzést a Merckről, amelyben vételre ajánlottuk a részvényt. Az akkoriban 142 euró környékén mozgó árfolyam azonban nem tudott stabilan emelkedni, az év nagyrésze oldalazással, illetve csökkenéssel telt. Az árfolyam azonban kialakított egy nagyon stabil bázist 105 euró felett, és október óta több fordulós jelzés is kialakult a grafikonon.
Az Európai Központi Bank a várakozásunknak és a széleskörű piaci várakozásoknak is megfelelően 2,00%-on hagyta a betéti rátát. Az aktív oldali rendelkezésre állás kamatlába 2,40%-on, az irányadó refinanszírozási műveletek kamatlába 2,15%-on maradt, immár a negyedik egymást követő kamatdöntő ülésen. A Kormányzótanács egyhangúan a kamattartás mellett szavazott a mai ülésen.
A vállalatcsoport árbevétele 2025 első kilenc hónapjában 367,7 milliárd HUF volt, mely 18,1%-kal marad el 2024-es év azonos időszakához képest. A részvénytársaság eredmény sorain erős növekedés figyelhető meg: az EBIT 40,15 milliárd HUF lett, mely 26,1%-kal magasabb a bázis időszak értékénél, míg az EBITDA 75,85 milliárd HUF, mely 13,5%-os növekedést jelent. Az OPUS Global nettó eredménye 2025 első három negyedévében 30,84 milliárd HUF lett, amely 1,3%-kal magasabb a bázis időszak értékénél. A társaság bejelentette, hogy 2026 januárjától, legalább 1 milliárd HUF értékben, folytatja a részvény visszavásárlási programját.
Az S&P500 tőzsdeindex a legnagyobb 500 amerikai tőzsdén jegyzett vállalat részvényárfolyamainak súlyozott átlagából áll. Az S&P500 egy piaci kapitalizáció alapján súlyozott index, így minél magasabb egy vállalat értéke, annál nagyobb súllyal szerepel az indexben. Nemrégiben publikált elemzésünk alapján 7.200 pontig emelkedhet egy éves távlatban az S&P500 árfolyama.